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专题：科技成长主线贯穿二季度 震荡上行中布局细分龙头

　　记者丨朱治宣

　　编辑丨蒋韵 林曦 江佩霞

　　继首次递表港交所失效之后
，今年4月27日，总部位于广州的“电商代运营第一股”若羽臣第二次向港交所递交招股书 ，拟在香港主板上市，联席保荐人为中信建投国际 、广发证券。

　　值得注意的是
，为了给冲刺港股增加砝码，4月初 ，若羽臣国际拟以自有或自筹资金4382.21万美元（约2.99亿元）的交易价格收购百年历史的高端护肤品牌奥伦纳素
，本次交易完成后，若羽臣将获得该品牌100%股权 。这家曾以“电商代运营第一股 ”登陆A股的公司 ，如今想讲出品牌新故事
。

　　5月9日
，若羽臣董事长、创始人王玉在一封十五周年内部信中，将这段历程描述为“从追赶者到领跑者的蜕变
” ，十五年代运营积累的全链路能力正转化为品牌孵化引擎
，但翻开招股书和2026年一季度财报，财务指标仍需理性审视。

　　截至5月15日收盘 ，若羽臣报28.76元/股
，跌幅0.52%，总市值89.46亿元 。数据显示 ，若羽臣今年股价整体走弱，年初至今累计下跌17.76%
，而2025年全年大涨146.33%。2025年10月17日，若羽臣盘中摸到48.86元/股的历史最高价
。相比2024年初的3.76元低位 ，翻了12倍多。

　　若羽臣实控人王玉
、王文慧夫妇也因此登上2025年的胡润百富榜
，以65亿身家位列1088名，成为名副其实的江西富豪 。

图源：2025年胡润富豪榜

　　从卖流量到卖品牌

　　想读懂若羽臣 ，绕不开其灵魂人物
，董事长兼创始人王玉
。2009年，从江西财经大学硕士毕业的王玉做了一个大胆的决定 ，怀揣1万元
，只身南下广州。

　　凭借着敏锐的商业嗅觉并踏准了电商崛起的风口，王玉硬是将一个不知名的本土药妆品牌“比度克” ，打造成了全网年销售额突破3亿元的祛痘品牌 。2011年
，这位“电商奇才 ”与妻子王文慧正式创立广州若羽臣科技股份有限公司，之后为宝洁、拜耳 、蒙牛等超百个国内外知名品牌提供数字化服务
。

　　然而 ，王玉也清楚地意识到，电商代运营行业的红利正在逐渐消退。代运营的生意其实就是在给品牌方打工
，一旦国际大牌了解了中国市场，很有可能就会将授权收回 。

　　影响很快就到来
。2021年 ，该公司实现归母净利润2919.51万元
，同比下降67.02%。转型迫在眉睫，于是 ，自有品牌绽家
、斐萃、纽益倍相继推出 。

　　如今
，若羽臣的转型，在收入结构上有清晰的轨迹
。

　　2026年第一季度 ，公司总营收9.95亿元
，同比增长73.34%；归母净利润7233.37万元，同比增长163.78%。

　　招股书显示 ，2023年至2025年
，公司总营收从13.66亿元增至34.32亿元，年复合增长率58.5% 。其中 ，自有品牌收入从2.63亿元跃升至18.13亿元，占比从19.3%增至52.8%。代运营和品牌管理业务的占比则从80.7%缩减至47.2%
。

　　可以说“绽家
”与“斐萃”两个自有品牌撑起了若羽臣这轮增长
，分别贡献了31.2% 、20.3%的业务收入。

　　该公司今年一季报显示，营收与利润双爆发主要受益于自有品牌收入占比提升至52.8% ，自有品牌业务已成为增长核心引擎 。公司将此前“卖渠道能力 ”内化为自主产品开发
、内容放大与渠道共振的能力
，构建“全渠道共振+内容驱动
”模式
。

　　若羽臣2020年孵化的首个自有品牌绽家，定位于高端家居清洁 ，零售额从2023年的3.60亿元增至2025年的13.65亿元
，年复合增长率94.7%。

　　根据弗若斯特沙利文的数据，按2022年至2024年零售额复合年均增长率计 ，绽家72.6%的增速在中国家居清洁护理行业规模化品牌中排名第一 。截至2025年末
，绽家在天猫与抖音织物清洁护理品类旗舰店中，按零售额计分别位列第三和第四
。2026年一季度 ，绽家继续稳居两大平台类目前三
，通过推出与Hello Kitty等IP联名的产品强化年轻化形象，香?