年报那些事儿:附注之从国电电力的成本构成看其盈利能力

国电电力的盈利能力受成本构成影响显著
，主要成本为煤炭，其费用波动直接影响利润水平；近年来毛利率和净利率下降 ，但通过供给侧改革和混合所有制改革
，成本有望降低，盈利能力或改善
。国电电力的盈利能力分析销售毛利率：销售毛利率是销售收入减去销售成本（销售净收入）再除以销售收入得出的百分比 ，反映企业主营业务的市场竞争能力。

电力在我国属于基础能源
，随着新一轮经济高成长阶段的到来，电力需求的缺口越来越大 ，尽管近来电力行业投资规模大幅增加
，但是电力供给能力提升速度仍然落后于需求增长速度，电力供求矛盾将进一步加剧 ，尤其是经济发达地区的缺电形势将进一步恶化 。

煤价崩盘了,长协价会不会下调?

〖壹〗、长协价下调的可能性不大
，以下从长协价机制 、成本
、供需、长期合作稳定性等角度进行分析：长协价机制角度：长协价机制自2010年确定以来，旨在减少市场波动对煤电双方的影响 ，照顾双方合理利润，保障双方相对稳定经营
。

〖贰〗 、总结：港口煤价跌破770元/吨是市场短期供需失衡的结果
，其核心影响在于触发坑口长协费用下调风险，但历史经验与成本支撑表明 ，短暂跌破不会破坏长协机制运行。对投资者而言
，需关注公司长协定价结构差异，但无需过度担忧红利股的长期价值 。

〖叁〗
、最终年度长协费用明显下降 ，最低达0.372元/千瓦时
。发电方费用联盟瓦解：长协签约初期
，有发电机组报价0.41元/千瓦时，但售电方接受度不高 ，随后费用逐渐下降。

〖肆〗、在现货煤价即将止跌企稳之际
，长协价下调引发市场对供需关系恶化的担忧，导致劳动节后五月初市场信心受挫 。晋陕蒙地区已出现连锁反应：陕西府谷沫煤费用回落 ，神木矿籽煤下调10元/吨；内蒙古鄂尔多斯矿区块煤销售虽好于沫煤
，但神东集团外购煤因交易商报价不足流标，反映需求端观望情绪浓厚
。

〖伍〗 、供需双方风险共担长协价通常包含费用调整机制 ，允许在特定条件下（如煤炭品质变化
、运输成本调整或政策变动）对费用进行合理修正。这种灵活性使供需双方能够共同承担市场风险，而非由单方面承担全部不确定性 。例如
，若运输成本因油价上涨显著增加，长协价可通过协商调整部分费用 ，保障双方利益
。

2017煤炭股票有哪些?最新煤炭牛股一览_挖牛股技巧

露天煤业（002128）：近几个月涨幅约13%
，股价8元。公司以露天开采为主，资源禀赋优势显著 ，业绩稳定性较强 。

只具有“十倍潜力
”的A股煤炭企业龙头股为冀中能源、平煤股份 、中国神华
、兖矿能源。以下是对这4家企业的详细介绍：冀中能源：业务板块：涵盖煤炭、化工 、电力、建材四大板块
，其中煤炭是核心业务
。资源优势：地处华北地区，煤炭资源丰富且煤质优良 ，拥有主焦煤
、1/3焦煤、肥煤 、气煤
、动力煤等齐全煤种。

保持理性和耐心避免盲目跟风：不要因为听说低价股能出牛股就盲目购买
，要根据自己的分析和判断进行投资 。盲目跟风容易导致投资失误，造成损失
。长期潜伏等待：对于有潜力的低价股 ，要有耐心长期潜伏
，等待时机成熟。牛股的出现往往需要一定的时间，不能急于求成 。

选准牛股的核心标准持续高增长能力 年复合增长率需达30%以上 ，反映企业盈利能力的强稳定性
。需结合行业周期判断增长持续性，避免短期波动干扰（如周期性行业在高峰期的数据可能失真）。

以下10只股票在各自领域具备一定优势
，但“顶尖翻倍大牛股”的表述缺乏科学依据，股市投资需谨慎评估风险 ，以下为基于现有信息的分析：华东数控（002248）核心题材：三季报增长+工业母机+新型工业化 业务亮点：专注于数控机床及关键部件制造
，产品技术达世界先进水平，受益于制造业升级及国产替代趋势 。

继茅台后 ，未来有望成为10年10倍大牛股的潜力股主要集中在行业龙头领域
，这些企业具备非周期性、市场地位突出 、经营稳健且股东回报机制完善等特征
。

聚焦|煤价下跌200元的背后

煤价在两个多月中每吨下调近200元，主要受市场供大于求
、进口煤冲击、长协煤积极兑现等因素影响。具体分析如下：市场格局供大于求 春节前：极寒天气和运输问题导致煤炭市场供不应求 。沿海主要电厂日耗连续四天运行于80万吨以上 ，截至1月31日攀升至85万吨
，刷新年内极值，对沿海市场煤炭供应及运输造成较大压力
。

总结：煤价急跌是需求收缩（暖冬） 、供应冲击（进口激增）与库存累积三重因素叠加的结果 ，国内产量平稳并非主因。未来需关注气温变化
、进口政策及国内需求复苏节奏
，煤炭板块投资需聚焦储量规模与资产久期 。

核心诱因：需求端季节性回升未达预期1）冬季电厂耗煤低于预期，11月至12月初气温偏高 ，沿海及内陆25省电厂日耗同比下降9%（截至12月4日），虽说降幅收窄但库存持续积累（达13641万吨
，同比持平），直接对煤价需求形成压制。

主要原因是前期煤炭费用跌幅太大 ，跌穿企业成本底线
，导致山西、陕西 、内蒙部分煤矿停产限产
。这种现象最先出现在内蒙，鄂尔多斯地区4500大卡动力煤出厂价仅为170-190元/吨 ，停产限产的煤矿高达40%
，煤炭产量下滑明显。

进一步放大短期需求 。市场预期与政策导向支撑行业库存处于合理水平，政策聚焦“稳煤价
、治理无序竞争 ” ，叠加四季度传统消费旺季临近
，机构普遍看好煤价震荡上行空间，部分机构已上调年内动力煤目标价至750—800元/吨
。不过 ，煤价波动受政策、天气等多重因素影响
，投资需谨慎评估市场风险。

后续煤价或将进一步下跌，当前印尼煤Nar3800K的中标价大致为80-81美元/吨 。沿海运费方面：市场新增货盘稀少 ，运价支撑力度不够
。2月1日，CBCFI秦皇岛-张家港4-5万吨船型运价指数报27元/吨
，微跌0.1元/吨；秦皇岛-广州6-7万吨船型报23元/吨，微涨0.1元/吨。