财联社4月30日讯（编辑 潇湘）在鲍威尔执掌美联储帅印的最后一个议息日里，美国国债价格意外遭遇暴跌 ，其中两年期美债收益率在美联储决议日创下2022年以来最大涨幅
，因交易员加大押注，认为在通胀压力持续的情况下 ，美联储可能需要加息 。

　　同时，美联储此次会议出现的34年来最激烈分歧
，或许就是对下任主席提名人沃什的“下马威 ”……

　　行情数据显示，美国国债价格周三普遍下跌 ，其中对美联储政策预期最为敏感的短期国债
，引领了美联储决议后的抛售潮
。事实上，美债的跌幅在当天早些时候便已有所显现 ，因中东局势紧张以及对至关重要的霍尔木兹海峡持续封锁
，推动油价上涨，加剧了通胀担忧。

　　截至纽约时段尾盘 ，两年期美债收益率大幅攀升约11个基点至3.95%
，创下自2022年1月以来美联储决议日以来的最大涨幅 。30年期美债收益率自去年7月以来首次触及5%大关，美元汇率也同步走高。

　　与此同时 ，尽管利率掉期市场仍暗示美联储今年剩余时间将维持利率不变
，但已明显反映出2027年上半年加息的可能性
。交易员将美联储在未来一年（2027年4月前）加息的概率预期大幅上调至了50%。

　　美联储34年来最激烈分歧是对沃什的下马威？

　　正如业内人士的预期，美联储周三维持利率不变 。然而 ，此次决议中包含了多位政策制定者的鹰派异议，他们反对会议后声明中暗示央行最终将恢复降息的措辞
，这凸显了伊朗战争如何使经济前景变得复杂
。

　　美联储声明显示，此次会议出现了四张反对票 ，为1992年以来政策会议上出现异议最多的一次。

　　其中
，美联储理事斯蒂芬·米兰不出意料地再度投下了支持降息的反对票 。而真正令人意外的，是三位美联储地区联储主席投下的“鹰派 ”反对票——克利夫兰联储主席哈马克 、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利和达拉斯联储主席洛根虽然支持此次利率决定 ，但反对保留“宽松倾向”的措辞
。

　　财联社在周三的前瞻中曾介绍过
，本次美联储决议的一大看点就是，官员们是否会调整描述其如何考量基准利率“进一步（additional）调整的幅度和时机
”的措辞。过去两年 ，这种措辞一直暗示降息的可能性大于加息 。一些业内人士曾预计
，鹰派版本的声明可能会删除additional一词
。然而很遗憾，此次美联储决议依然未对这一措辞作出调整。

　　对此 ，摩根大通资产管理公司全球固定收益主管Bob Michele表示
，美联储决策者之间罕见的四票反对，并非是针对即将离任的主席鲍威尔的“叛乱” ，反而可能是给候任主席沃什的下马威 。“这与其说是针对鲍威尔的信号，不如说是向即将上任的美联储主席发出的信号：‘我们可能会持异议
。做好准备吧。’ ”

　　“他们（鹰派异议官员）向我们表明
，他们对物价水平
、油价水平以及这些因素可能传导至整个经济体系的潜在影响日益担忧，
”Michele指出 。

　　值得一提的是 ，就在周三的美联储会议召开前几小时
，美国参议院银行委员会刚刚通过了沃什的美联储主席提名，这结束了此前因北卡罗来纳州共和党参议员汤姆·蒂利斯反对特朗普政府对鲍威尔的刑事调查而造成的僵局。上周 ，司法部决定终止该项调查
，该调查主要围绕鲍威尔向国会就美联储总部翻新工程所作的陈述
。鲍威尔此前多次否认有任何不当行为。

　　Michele将美联储的声明描述为“精心编排”，并指出该联储已将通胀表述从“略为高企 ”改为“处于高位
” ，这表明其对物价水平及油价潜在传导效应的担忧日益加剧 。“我认为美联储已扭转了局面
，”Michele表示，这暗示美联储已转向一种“虽非完全鹰派 ，但比此前立场更为鹰派 ”的姿态
。

　　摩根资产管理公司投资组合经理Priya Misra也表示
，“这三份反对意见表明，FOMC成员持有强烈观点 ，且在双重使命两方面的风险以及政策应对措施上存在分歧。市场抛售正在计入更高的油价，以及从异议中显而易见的更低的加息门槛 。
”

　　“市场正因鹰派异议者希望删除‘宽松倾向’表述而变得紧张
，而这原本是一个折中方案，”三菱日联金融集团美国宏观策略主管George Goncalves表示
。他称 ，这使得在特朗普提名的下一任美联储主席凯文·沃什领导下达成共识的前景变得复杂。

　　加息预期重创美债

　　对于债券投资者而言
，30年期美债收益率昨夜升破5%的关口具有特殊意义，部分人曾将其视为市场的“红线 ” 。尽管该关口曾在2023年和2025年被突破 ，但此类突破走势一直未能持续超过几个交易日
。

　　此次是否还会出现类似的逢低买入
，对美债市场而言至关重要。若长债收益率能更持久地站上5%——或突破2023年短暂出现的5.17%水平——将预示着近二十年来未曾见过的交易区间 。

　　道明证券美国利率策略主管Gennadiy Goldberg表示，30年期国债收益率5%的关口是“一个心理门槛 ，往往会重新点燃市场对‘债券义警’的担忧
，并引发对未来利率走高的预期
”
。

　　目前，伊朗冲突引发的油价飙升已给全球债券市场带来了压力——能源市场的动荡大幅推高了汽油价格 ，拉升了通胀
，并导致通胀预期上升。在这种情况下，市场普遍认为 ，美联储政策制定者不太可能再实施交易员在战争开始前已完全计入预期的降息 。

　　宏观策略师Sebastian Boyd表示，“随着油价上涨
，利率交易员全天都在定价更鹰派的未来路径。而此次美联储投票结果的分歧也表明，FOMC正日益与市场预期保持一致
。”

　　在美伊冲突升级前 ，交易员曾预期美联储今年将降息两次以上；随后随着通胀担忧加剧
，他们一度押注加息。近期他们采取了更为中立的立场，对任何方向的强力押注都持观望态度 。而在隔夜 ，利率掉期市场又再度反映出了2027年加息的可能性
。

　　法国兴业银行美国研究主管Subadra Rajappa表示
，“美联储内部的反对意见显然出乎我们和市场的意料，这可能为未来会议上政策立场从宽松倾向转向奠定基础。沃什在鹰派与鸽派并存的FOMC中 ，要建立共识可谓任重道远 。 ”

　　Natixis North America美国利率策略主管John Briggs则指出
，短期收益率的飙升代表着市场正“意识到”——作为石油关键通道的霍尔木兹海峡持续封锁，将使能源价格维持在高于此前预期的水平
。他表示 ，这种走势正因“美联储整体上明显转向鹰派
”而加剧。