阿根廷大豆费用暴涨原因

〖壹〗 、阿根廷大豆费用暴涨的直接原因是播种进度偏慢
、产量预期下降、出口税降低刺激需求以及汇率政策调整 ，这些因素共同推高了世界大豆费用 。 种植进度与产量预期截至11月26日
，2025/26年度阿根廷大豆播种进度仅完成36%，比去年同期落后9个百分点 ，比五年平均进度也落后1个百分点
。种植进度偏慢引发市场对供应紧张的担忧。

〖贰〗 、全球供应偏紧预期美国农业部持续下调新年度大豆种植面积和期末库存数据，导致库存消费比走低
，供应趋紧预期强化 。若主产区（如巴西、阿根廷）因拉尼娜现象遭遇干旱或减产，全球大豆贸易流可能进一步收紧 ，推升费用波动风险。

〖叁〗
、阿根廷经纪人表示
，阿根廷和巴西的豆油费用上涨是因为压榨商坚持认为加工利润很低
。如果销售额开始上升，面包店将减少。阿根廷的毛利润（不包括固定支出）从4月初减少了一半 ，本周仅为每吨15美元
，由于豆粉费用下跌了5%，豆油费用下跌了30% 。巴西的压榨利润仅为每吨175美元
。

〖肆〗、CBOT大豆费用大涨主要因全球大豆供需偏紧 ，国内豆粕现货费用上调则受世界大豆期价上涨 、国内大豆到港延迟及油厂开机率偏低等因素共同影响。CBOT大豆费用大涨原因全球大豆期末库存下降：根据USDA4月供需报告
，2021/22全球大豆期末库存8958万吨，月环比下降38万吨 ，同比下降1353万吨
，库存数据利多 。

〖伍〗
、不过，印度炼油厂在7 - 9月期间大举购买豆油 ，因为费用在世界市场上很有吸引力，但由于库存增加和葵花籽油费用极具吸引力
，他们在10月大幅削减了进口
。有分析师表示阿根廷将增加2024年4月后才会出现的销售额，可能会在2024年第一季度看到印度需求激增。

〖陆〗、市场逻辑与后续关注点费用驱动因素：当前大豆期货费用主要由南美天气主导 ，供应端不确定性掩盖了需求端（如美国出口）的平稳表现 。关键变量：巴西南部干旱是否缓解；北部涝灾对单产的实际影响；美国农业部后续产量调整报告；阿根廷等产区的天气状况
。

港口罢工!阿根廷大豆加工产品运输中断!

〖壹〗 、阿根廷工人罢工导致港口大豆加工产品运输中断
，主要涉及油籽行业工人因工资福利问题罢工，部分港口关闭 ，罗萨里奥港等主要农作物出口港口运营受影响。罢工背景与原因工会发起罢工：阿根廷油籽行业工会发起罢工
，导致大豆加工厂所在港口的谷物运输停止 。

〖贰〗
、阿根廷罢工已导致大豆加工厂所在港口的谷物运输中断，罢工核心诉求是工人要求工资涨幅高于国家通胀率 ，近来罢工仍在持续且可能进一步延长
，部分港口正常运营但主要谷物出口枢纽受影响
。罢工的发起与核心诉求本周早些时候，包括 SOEA 油籽工厂工人工会在内的两个行业工会 ，在未能与公司达成协议后发起罢工。

〖叁〗、阿根廷“全国隔离 ”政策对大豆出口的直接影响有限隔离期较短且港口活动暂停时间明确：阿根廷自3月20日起实施为期12天的“全国隔离
”
，罗萨里奥附近三大港口（承担全国80%农产品出口）暂停活动 。但隔离期本身较短，若疫情未进一步恶化 ，政策延长概率较低，对大豆出口的实质性影响可能集中于短期物流延迟。

〖肆〗 、阿根廷港口拥堵情况：由于谷物检查员和大豆加工工人罢工延长至12月22日
，超过100艘货船被禁止装载农产品
。罢工始于12月9日，由阿根廷油料工人联合会和位罗萨里奥北部的SOEA大豆压榨工人工会发起 ，其装卸约80％阿根廷的农产品出口。

〖伍〗
、是真的 。2025年7月
，中国海关在港口拦截了一船30万吨原产于美国、却贴着阿根廷产地标签的转基因大豆，并最终将其退运
。

【菜粕:外盘带动下的强势上涨】

下方支撑：CBOT大豆费用的强势为国内蛋白粕（包括菜粕）提供了较强的下方支撑。支撑力度削弱：然而 ，国内豆粕供应宽松以及菜粕消费进入季节性淡季
，又在一定程度上削弱了这一支撑力度 。操作建议：整体思路：在当前时间点，菜粕期价易涨难跌 ，整体操作思路应以逢低做多为主
。

外盘带动：春节期间
，外盘芝加哥期货交易所的大豆 、豆粕
、豆油期货费用暴涨，这一外盘费用的暴涨直接带动了国内菜粕期货费用的上涨。供需关系：商品期货费用通常由供需关系决定 。农产品需求相对稳定 ，而供给则容易受到天气等因素的影响
。

预计2026年春节后
，随着气温回升，水产投苗和养殖活动逐步启动 ，菜粕需求将从一季度的传统淡季中恢复。下半年尤其是第三季度，进入水产养殖旺季
，对菜粕的需求将达到年度高峰，这通常是拉动费用上涨的最强动力 。此外 ，生猪、家禽养殖的存栏量及盈利情况
，也会影响豆粕等替代品的费用，进而间接作用于菜粕
。

芝加哥期货交易所的菜籽期货费用：芝加哥期货交易所是全球最大的农产品期货交易场所之一 ，其菜籽期货费用对菜粕外盘费用具有重要影响。投资者在分析菜粕外盘时
，首要关注的是CBOT菜籽期货的费用走势 。全球菜籽的供应与需求情况：菜粕作为饲料原料，其供求关系直接影响其费用。

菜粕作为饲料原料 ，其供求关系直接影响其费用
。全球菜籽的种植面积 、产量、消费量及库存情况
，是判断菜粕供求关系的重要指标。当菜籽供应紧张或需求增加时，菜粕费用往往上涨；反之 ，则费用下跌 。因此
，了解全球菜籽的供应与需求情况，对于判断菜粕外盘走势至关重要
。

美豆粕作为全球大豆市场的衍生品 ，其费用受到全球大豆供应和需求关系的影响。当全球大豆供应紧张时，美豆粕的费用会上涨
，进而带动菜粕费用的上涨；反之，全球大豆供应充足时 ，美豆粕和菜粕的费用则可能下跌 。此外
，季节性天气变化也会对美豆粕的行情产生影响，从而影响菜粕外盘行情
。

阿根廷歉收为美国豆粕出口带来机遇

〖壹〗
、尽管这一比例约等于2022-23年 ，但考虑到阿根廷的歉收
，美国的出口份额实际上是在相对提升。阿根廷豆粕供应减少 阿根廷作为顶级豆粕供应商，今年早些时候的大豆收成极为糟糕 ，产量只有正常水平的一半 。4月至9月期间
，阿根廷大豆加工量创下18年来新低，同比下降26% ，导致豆粕供应大幅减少
。

〖贰〗、阿根廷大豆：种植期11-12月
，收获期3-5月，年产量统计口径为当年4月-次年3月；厄尔尼诺：显著增产 ，但需防极端洪水；拉尼娜：干旱主导，减产概率极高。

〖叁〗 、欧洲对新的转基因食品实行为期4年的暂停进口规定
，使得美国对欧洲的玉米出口每年要损失3亿美元 。 如果该法案成为法律，不仅影响到美国的玉米出口 ，还将影响到美国其它转基因食品的出口
，如大豆等
。如果世界其它国家援引欧盟的做法，将进一步压缩美国转基 因食品的世界市场。

〖肆〗
、欧盟正式解除对我国出口花生及其制品的特殊严检 ，恢复常规入境抽查
，这为我国花生出口带来新机遇 。 1荞麦 荞麦分为甜荞麦和苦养麦两种。世界荞麦：主要生产国是俄罗斯、中国 、波兰
、巴西、加拿大和美国等
。中国是荞麦生产大国。据不完全统计，我国20个省区荞麦种植面积为72万公顷 ，总产5l万吨 。

阿根廷罢工中断主要大豆加工港的运输

阿根廷罢工已导致大豆加工厂所在港口的谷物运输中断
，罢工核心诉求是工人要求工资涨幅高于国家通胀率，近来罢工仍在持续且可能进一步延长 ，部分港口正常运营但主要谷物出口枢纽受影响
。罢工的发起与核心诉求本周早些时候
，包括 SOEA 油籽工厂工人工会在内的两个行业工会，在未能与公司达成协议后发起罢工。

阿根廷工人罢工导致港口大豆加工产品运输中断 ，主要涉及油籽行业工人因工资福利问题罢工，部分港口关闭
，罗萨里奥港等主要农作物出口港口运营受影响 。罢工背景与原因工会发起罢工：阿根廷油籽行业工会发起罢工，导致大豆加工厂所在港口的谷物运输停止
。

从廷坎到拉各斯其他地方的内陆运输成本上涨1000%以上 ，拥堵几乎使廷坎港运营陷入瘫痪
，迫使一些航运公司将运往尼日利亚的货物转运到邻近的科托努和科特迪瓦港口。阿根廷港口拥堵情况：由于谷物检查员和大豆加工工人罢工延长至12月22日，超过100艘货船被禁止装载农产品 。

风险因素分析：潜在扰动项天气风险 南美大豆生长关键期（如1-3月）的干旱或洪涝可能引发产量预期修正 ，导致费用剧烈波动
。疫情与物流风险 全球疫情反复或关键港口（如巴西桑托斯港）罢工可能影响大豆运输
，导致国内供应中断。

南美供应端扰动加剧 阿根廷罢工影响出口：阿根廷港口及大豆加工厂工人罢工持续，进一步推升美豆费用 。天气炒作空间仍存：阿根廷大豆主产区预计22日后天气转偏干旱 ，若干旱持续可能影响产量（潜在影响或达1000万吨级别）
，为市场注入天气升水，加剧美豆波动
。