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出品：新浪财经上市公司研究院
作者：渚
根据云合数据统计 ，2025年的长剧市场仍处于深度调整期 ，用户注意力分散与头部剧集流量收缩令行业整体承压 。2025年1-11月国产剧拍摄备案公示剧目总量为956部，同比减少60部；总集数则降至2.4万集，同比减少19%；部均25集 ，较2024年缩减4集/部。全年共上新长剧624部 ，同比减少31部；上新长剧霸屏榜TOP20正片有效播放296亿，同比缩减20%。
反观短剧市场 ，2025年重点网络微短剧规划备案3182部（横屏+竖屏） ，同比增长20%；获得发行许可网络微短剧691部（横屏+竖屏），同比增长15% 。视频平台上新短剧527部（横屏 ，单集时长3-20分钟） ，同比增长31% 。集数时长≥16分钟 、总时长≥360分钟的部数占比均增加一成。2025上新短剧公开累计分账票房5.74亿（截至2026.1.21，共100部公开） ，同比增长42% 。《朱雀堂》以4500万刷新行业票房纪录 ，但仍有8成短剧票房未过百万，行业马太效应加剧 。
截至2026年4月30日 ，A股5家及H股2家电视剧制作发行公司已悉数披露2025年年度报告。数据显示 ，行业整体呈现出增收不增利的现状，7家公司营收合计60.65亿元，同比增长12.29% ，归母净亏损15.5亿元 ，同比扩大167.27% 。
具体来看，柠萌影视是唯一一家营利双增的剧集公司；华策影视、欢瑞世纪（维权） 、慈文传媒均出现增收不增利；稻草熊娱乐营收下滑 ，净亏损收窄；百纳千成 、华智数媒营利双降 。
一季度营收重回下行轨道 算力业务体量尚小
作为A股剧集“一哥” ，华策影视近年的日子不太好过。
2022至2024年，华策影视营收连续三年下滑 ，从2021年的38.07亿元降至19.39亿元 ，营收规模近乎腰斩 。2025年，华策影视营收终于重回正增长 ，同比增长45.87%至28.28亿元 ，不过和2021年的水平相比仍有近10亿元的差距 。
但好景不长，今年一季度华策影视营收再度大幅下滑 ，同比下降32.94%至3.93亿元 ，在近十年一季度营收中排名倒数第二，仅高于2024年一季度的1.77亿元。
按业务板块来看，2025年 ，除电视剧版权发行收入出现微降以外 ，华策影视其他业务收入均实现增长 。其中，增速最快的为算力业务 ，同比增长602.65%至1.26亿元 ，上年仅1329.67万元 。不过，目前华策影视算力业务规模仍然较小 ，2025年收入占比仅为4.46%。
业内人士指出 ，算力本质上是规模生意。只有规模足够大，单位成本才能降下来 ，客户才会来 。但规模的前提 ，是持续投入 。对于跨界进入的公司来说，最大的问题不是“敢不敢投 ” ，而是“能不能连续投三到五年 ”。
今年5月6日 ，华策影视宣布，拟投入不超过33亿元采购服务器，用于对外提供云算力服务 。而截至3月底 ，公司货币资金及交易性金融资产合计41.21亿元 。这33亿如果全部落地 ，将消耗掉公司现有资金储备的八成。
图源：新浪财经
消息一经发布，华策影视股价持续走低 ，5月7日、8日分别下跌1.04% 、4.2% ，截至今日13：15，继续下挫3.72% 。
华策影视现阶段的算力布局已对现金流造成不小冲击 。今年一季度 ，公司经营现金流净额为-3.3亿元 ，同比大幅下滑378.17%，上年同期为-6904.74万元。可以预见的是 ，随着对算力业务的不断加码 ，公司未来的现金流将持续承压 。
传统影视公司的商业模式，总有几片飘在头上的阴云：项目投入大 、开发周期长、回款速度慢 、经营风险高 ，这些特性共同造就了行业天生的现金流脆弱性 。布局算力与AI确实能够压缩制作周期 、降低制作成本、提升试错效率 ，能对“周期长 、风险高”的痛点起到明显缓解作用。但算力无法解决内容创作层面的核心难题——爆款依然不可预测 。
今年一季度，受剧集项目制带
